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金融:三次上调准备金对银行业绩影响不大 股价有压力

2019-10-09 19:10:44来源:励志吧0次阅读

金融:三次上调准备金对银行业绩影响不大 股价有压力 2010-05-04 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

重要声明:本公司及其关联机构、雇员对上述信息的来源、准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下,报告中的信息或所表达的意见仅供参考,并不构成所述证券买卖的出价或征价。本公司及其关联机构、雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务等服务。本报告版权归湘财证券所有,未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用等。

伏行业:震荡中孕育新的机遇银行业最近一年走势:

银行业:三次上调准备金对银行业绩影响不大,股价有压力行业报告行业评级:增持(下调)2010.05.04事件:

5月2日,中国人民银行决定,从2010年5月10日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,农村信用社、村镇银行暂不上调。今年以来,中国人民银行第三次上调存款准备金率。

投资要点与关注:

第三次上调准备金率再次冻结 200余亿资金,加息压力犹存:

本次上调准备金率0.05%将冻结银行系统资金 200亿元。

我们认为本次上调准备金率主要是为了管控通胀预期,对冲外汇占款和抑制资产价格过快上涨,将对房地产市场继续形成压力。

本次冻结资金量对实体经济的实际影响有限,象征意义较大。无论是从央行货币政策的手段,还是从商业银行贷款量来看,冻结 200亿的实际作用都十分有限。本次调整存款准备金率并不能消除加息的可能性,二季度末加息的可能性仍然较大。

对银行业业绩的实际影响不大,不过银行股仍有后续压力,下调行业评级至“增持”:

任何紧缩性的政策都有利于银行息差反弹:每次对资金环境的紧缩都有利于银行溢价能力的提升,有利于银行息差的反弹。我们在此前的报告中反复提及,10年银行业绩的增长主要依靠NIM的反弹和信用成本维持较低水平。

任何紧缩性的政策都不利于房地产:房地产市场是需要资金驱动的,紧缩政策将对房地产行业形成持续的压力。我们认为后续加息的可能性仍然较大,地产市场将继续可能受到收税和资金收紧的调控。

虽然我们承认政策调控对房地产市场的压力,不过我们认为银行相关的贷款质量不会出现大幅的恶化。但是市场对银行股贷款质量的担忧仍会反复,银行股股价上会继续承压,不过下行空间也不会很大。

下调行业评级至“增持”:银行业10年的业绩仍将保持较快增长,全年资产质量不会出现较明显恶化。不过银行股可能会持续承压,但是下行空间不会很大。目前大银行10年PE11X,股份制12X,城商行16X,整体在1 X附近。

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